《银城故事》表现出李锐以往小说创作中的一个既有特点、这就是叙事的浑象性、氤氲性，也既无论大的故事、小的情节，作者在叙述中，一般不说破、不说满、不说完、总要给读者酌留一些想象的余地和填充的空间。这部可以称作新历史主义小说的作品，写到了在以往同类题材的作品中不难看到得党人的冒险、国民的麻木、官吏的凶残、绅商的皎洁以至民间的狂暴和爱情的浪漫，但是所有这一切，都不是受制于某种本质的规定，而是唯一终欲望和激情所驱使，这也使得1910年秋天涨满银溪的“性感的河水”已发现的波涛汹涌。1910年中秋前夕，长江上游的银城发生了刺杀满清知府的爆炸案。面对血肉横飞的尸体和即将发生的革命党暴动，已经决心退役的绿营老兵、银城守军巡防营统领聂芹轩立即展开无情的搜捕和镇压。砍头示众之外，又把所有嫌疑人关进站笼，押做人质，勒令革命党人投案自首，否则每天杀死三人。在总指挥还没有到来之前，贸然行刺的欧阳朗云，是银城育人学校的教员，曾经留学日本，投身同盟会参加反清，并在日本结识了秀山兄妹，又一同来到银城任教。银城是一座盛产井盐的城市。育人学校是银城盐商世家敦睦堂族长刘三公和儿子刘兰亭一同兴办的新式学校。当年刘三公高瞻远瞩，送儿子刘兰亭、养子刘振武去日本留学，本想振兴家业，万万没有料到，他们竟然双双投身革命，加入了同盟会。育人学校校长刘兰亭是银城同盟会负责人，而表面上率领人马奔赴银城镇压起义的新军管带刘振武，正是同盟会东京总部委任的银城暴动秘密总指挥。冒险行刺的欧阳朗云，忍受不了别人的无辜死亡，拒绝了秀山芳子的爱情，投案自首。但本来决心英勇献身的欧阳朗云，却又在凌迟酷刑下终于招供，银城革命党人陷于万分危急之中。身份已经暴露，起义已经毫无意义，总指挥又迟迟不来，辛辛苦苦建立的学校面临解散，面对选择的煎熬，刘兰亭在百般犹豫中最终下令放弃了起义计划，可又无法面对自己的失败，在地窖里自杀身亡。
