传媒行业的盈利黄金期出现于九十年初，1994－1995年东方报业及南华早报都被选入恒指。但随着1997、1998年业绩的倒退，两家报业都从成份股中被剔除，前后不足５年光景。电视广播有限公司自1985年加入恒指后，维持了19年，到2004年才被剔除，可算是传媒股中的表表者。
九十年代初期，国企开始利用香港作为集资渠道，在香港成立公司上市：中信泰富在1992年以第一家红筹身份加入恒指；1994年粤海投资加入；1997年华润创业加入。这个热潮持续至现在：上海实业于1998年加入；中移动亦于同年加入；2000年有联想集团；2001年则是中联通、中海油；2002年中银香港；2003年则有中远大平洋；2004则有招商局及骏威。不过为数众多的红筹中，粤海在九十年代中期出现财政问题，于1999年被剔除，2004上实亦被剔除了。
九十年代地产的兴旺壮大了不少地产公司，所以恒隆地产、信和和恒基发展都是在1994－1996年间加入恒生指数。不过地产的辉煌日子跟随着1997年结束了，过去几年有不少地产公司又再被剔除出来。像2002年有希慎及恒隆集团；2003年的信和及新世界。回顾这些成份股的转变，我们可以看到当一个行业起飞时，公司因为赚钱而市值日益壮大，所以便有机会被选中加入成份股，一旦大气候有所改变，经营困难的时候就被淘汰。
现时恒指成份股中有些行业已经绝迹了。除了地产的没落，酒店业及传媒亦已没有成份股的代表了，反映了这些行业的困难。工业股的数目是增加了，不过德昌、联想、裕元、骏盛及中海油的生产基地，大部分位处于香港以外。其中以德昌电机较为特别；1994年德昌加入为成份股，在1997年被剔除，但又于1999年再次加入，直至现在。其中因由很值得分析。
德昌电机的经营环境与香港经济没有密切关系，其主要业务为制造微型马达出口各地市场，畅销全世界。所以香港经历过的股灾、地产狂潮及网络泡沫等，对它影响都不大，反而外围经济的好坏才决定了这公司的前景。德昌能再次被纳入成份股内，就是有良好的业绩支持。这家公司在制造微型马达方面，无论是成本控制或产品质量，都是达到世界级的。除日本的Mabuchi规模略大于德昌外，世界上几乎没有其他对手了。这就是德昌电机的市场经济专利。
书目
1. 《投资族谱》 作者 － 史威德（林行止）
2. 《闲读偶拾》 林行止
3. 《认识中国》 邹至庄
4. Buffettology Mary Buffett & David Clark
5. Chinese Stockmarkets Su Dongwei
6. Common Stocks & Uncommon Profits Philip A. Fisher
7. Crisis and Change Robert Fell
8. How to be a Value Investor Lisa Holton
9. One Up On Wall Street Peter Lynch
10. Security Analysis Benjamin Graham
11. The Great Game John Steele Gordon
12. The Intelligent Investor Benjamin Graham
13. The London Stock Exchange Ronald C. Michie
14. The Super Analysts Andrew Leeming
15. Value Growth Investing Glen Arnold
16. Value Investing Bruce Greenwald & Judd Kahn
17. Warren Buffett Way Robert G. Hagstrom Jr.
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