万书网 > 文学作品 > 中国产权市场解读 > 第77章

第77章



                                    由于有宽松的市场准入条件,无繁琐的上市程序以及较低的操作费用等特点,使产权交易机构可以通过私募股权业务为处于成长期的中小企业提供融资服务,以促进技术与资本的高效融合;可以为国内外资本市场输送更为优质的上市资源;可以为风险投资提供退出渠道,促进风险投资业的发展。

            培育中介服务体系刻不容缓

            产权市场的功能和作用的发挥需要完善的中介服务体系的支持,诸如资产评估、财务审计、法律咨询、投资咨询服务等。产权市场与中介服务体系的发展相辅相成,中介服务体系的发展会推动产权市场的发育和发达,并促进整个资本市场的有序发展。

            9产权市场:与多层次资本市场共舞(20)

            由于任何交易都有成本,而且在现实世界中交易费用都是正的,因此,出现了多种多样为交易服务的中介组织,其功能主要在于为交易双方提供中介服务,以便降低交易成本,特别是信息成本。

            所谓中介机构是指介于企业、政府、个人之间从事协调、评价、评估、检验等活动的组织或机构。按中介服务的功能划分,资本市场中介机构分为信息传递中介机构和交易经纪中介机构两大类。其中信息传递中介机构包括各券商(从事股票和债券的承销、证券投资咨询、公司财务顾问、企业重组与并购等业务时)、律师事务所、会计师事务所、评估师事务所、证券评级机构和证券咨询机构,其功能是将筹资者的有关信息传递给市场;交易经纪中介机构(如各个券商的证券经纪部门)则作为投资者的代理人出现。

            作为市场和投资人之间的桥梁,中介机构在将投资者资金引入市场上发挥着重要作用。一方面它监督筹资者的信息披露,为筹资者信息的及时、充分、正确披露提供合理保证;另一方面利用收集和处理信息的规模优势,降低投资者的信息收集成本。

            中介机构的健康是任何资本市场系统稳定的关键。为保护投资者和市场的健全,中介机构应当具备以下条件:①最低的市场进入资格;②拥有与风险相关的初始与持续性资本;③保护客户利益的制度;④合理的内控与风险管理机制。中介机构能否承担起维护市场经济秩序正常运行的重任,关键在于其组织体系和管理体制能否保证其独立、客观、公正的执业立场和顺畅的运作秩序。因此,加强市场中介服务体系建设,充分发挥中介机构的功能,应做好以下几项工作:一是拓宽中介机构的融资渠道;二是完善中介机构的法人治理结构及有效的内部控制机制;三是加强中介信用建设;四是加强对中介机构从业人员的教育培养;五是加强对中介机构的监管。

            目前产权市场中的中介组织还存在一些问题,表现在:一些中介组织内部管理规范和内控机制不健全,一些人员和机构自律性不强,出具虚假审计、评估报告的情况时有发生;执业人员分散、中介组织规模小,服务质量还有待提高;中介执业资格多重、业务交叉、市场不够统一,中介组织人员的素质还有待提高等。所有的这些问题,再加上缺乏统一、严密、规范的法律法规约束和强有力的监管,制约了产权交易的公正性,在一些地方造成国有资产的严重流失。因此必须按照“规范发展、合理引导、完善服务、促进流转”的原则,健全产权交易监管制度与中介组织建设,加强规范、引导和服务,促进产权市场健康发展。

            诚信制度建设必须加强

            现代经济是信用经济,信用是市场经济的灵魂,是市场经济运行的前提与基础。诚信缺失会提高交易成本,妨害交易活动的正常进行,从而导致市场秩序混乱,扭曲社会资源的有效配置,并损害投资者的利益。因此,建立健全社会信用体系,形成以道德为支撑、产权为基础、法律为保障的社会信用制度,是建设现代市场体系的必要条件,也是规范市场经济秩序的治本之策。

            社会信用制度及管理体系主要包括以下几个方面:征信数据及评估,法律和法规的确立和健全、政府和专业协会的监督和管理,教育和研究。建立良好的信用制度就是为了一方面减少搜寻交易对手的信息成本,另一方面又使得各种交易行为透明和高效传递,从而减少交易费用。但是,建设社会信用制度不仅要靠道义劝说,更要靠法律规范,因为信用关系的调整是一种经济利益的调整,必须以法律的强制性予以保证。

            产权市场要发展,要成为基础性资本市场平台,成为向高端资本市场培育上市资源的孵化器,就更需要信用制度的支持。切实采取措施,以建立起产权交易信用保障机制。

            加强产权市场诚信制度建设,我们还需要做很多的工作。第一,要建立交易所内部信用机制;第二,要借助政府力量推动信用建设方面的强制性制度变迁;第三,要引导入场交易主体建立健全现代企业制度,促进企业产权制度完善为建立和规范企业破产制度提供交易平台;第四,要建立企业信用信息归集制度,将分散在社会有关方面的企业信用信息,进行采集、分类、整理、储存,建立企业信用信息数据库,为企业经营、消费者及政府部门有效监管市场提供服务;第五,要实行入场交易企业信用评价制度,客观公正地分辨出诚信企业、守信企业、警示企业和失信企业,保护诚信、守信企业,制裁失信企业,建立起一个诚信发展、失信受到制裁地激励和约束机制;第六,要建立交易企业信用违信惩罚机制,通过经济、行政、道德乃至法律手段激励守信行为,惩处失信行为,警示有失信倾向的企业,从而达到维护市场交易信用秩序、营造诚信守约社会氛围的目的。

            结语

            资本市场应该是最为国际化的市场。资本市场的一个平台一经出现,就会自觉不自觉地向成熟资本市场的某种形态靠拢。

            就像中国的股票市场源自为国企脱困服务、最后逐渐演变为各类企业上市融资的服务平台一样,中国产权市场已经起步了,无论多难,它都将按照资本市场发展的一般规律走下去。产权市场甘做多品种、多层次的资本市场的基础平台,应该被纳入中国多层次资本市场的总体规划,实现与其他资本市场形态的协调发展,进而为建设社会主义市场经济和构建和谐社会做出更大的贡献。

            参考文献

            陶立,宋士云。《改革开放以后中国股票市场发展史略》。《聊城大学学报(社会科学版)》,2003年第5期。

            温州市科技局。《温州区域资本市场研究》。2004年度软科学研究重点项目,课题编号:R2004A01。

            杨晓平。《构建多层次资本市场体系》。《中国工商时报》,2002-12-18。

            黄艳艳,殷红梅。《论中国债券市场的特征、效率和发展》。《新金融》,2003年第5期。

            宋兴胜。《多层次资本市场体系的生成与演进研究》。河南金融管理干部学院学报,2006年第2期(总第128期)。

            申桂林。《民建中央建议力促多层次资本市场体系建设》。《证券日报》,2006-3-17。

            周放生。《资本市场应构建金字塔式的体系》。《中国经济快讯》,2003-02-25。

            王敏玉,史元。《构建我国多层次证券市场体系的思路与对策》。《中国流通经济》,2004年第2期。

            史永东,赵永刚。《我国多层次资本市场建设研究》。深圳证券交易所综合研究所研究报告(深圳综合内字第0014号),2006-04-17。

            张海龙。《跨入21世纪的中国产权大市场》。《中国产权市场年鉴》(2003)。

            韩良。《产权市场应该进行金融交易品种创新》。《甘肃产权市场》,2006第6期(总第16期)。

            刘长琨法国财政制度中国财政经济出版社,1998。

            刘中桥中西方国有企业发展比较中国财政经济出版社,2000。

            刘建军国外国企改革经验综述及对我国国企改革启示当代财经,2003年8月。

            王敏重略论日本国有企业管理体制改革的比较经验。

            王剑东自由市场经济与国企改革。

            佟福全欧美与东亚国有企业改革的进展及不同做法世界经济与政治,1997年7月。

            对国有产权的转让的质疑:

            国有资产是属于全体中国人民的,全民怎样充当国有资产的主人,怎样履行权利和义务?

            等国有资产卖完了,你产权市场还能卖什么?

            怎样实现让全国人民对国有资产处置有知情权和参与权?

            规范国有产权交易的挑战:

            政治上很敏感,技术上很复杂,质疑起来很容易,辩护起来很困难。

            不同的产权界定会带来不同的资源配置,产权制度是决定经济效率的重要变量

            透明国际组织腐败指数总负责人约翰.兰斯多夫:

            政府采购和国有资产转让,在全世界都是滋生腐败的土壤。但在这里,你们(通过产权市场)用复杂而成熟的技术、透明的程序和明确的指导把这项工作组织得很好。

            十七大:从制度上更好地发挥市场在资源配置中的基础性作用。