那段时间，律师、承销商、王湛生等一起在深夜开会讨论。
招股说明书是一个枯燥而严谨的法律文件。百度认为，招股说明书要做得与众不同，要考虑如何把百度的产品更好地介绍出来，比如，百度的网页搜索、贴吧、知道，等等，到底有什么特色；要通过招股说明书，让投资人了解百度是一家什么样的公司。
百度当时的定位是全球最大的中文搜索引擎，突出的是百度的中文搜索优势。但是，国外那些一点也不懂汉语的潜在的投资人，很难亲自体会到百度中文搜索的优点，或者说百度的中文搜索比Google的中文版好在什么地方；再者，Baidu是汉语拼音，而外国人大多不知道这5个字母到底是什么意思。
招股说明书要让投资人清楚地了解这些问题。
为了更好地向投资人解释，筹备小组把"众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处"翻译成英文，页面采取中国古色古香的设计方式，左边是中文原文，右边是英文翻译。但是，这个精心构思的设计方案被美国证券交易委员会否定了，它认为，招股说明书的大部分读者只会阅读英文，那些中文诗歌让人搞不明白。于是，筹备小组把所有信息都翻译成英文，重新调整了页面设计，将本来的那个对称设计改成一个圆形，将那句词淡化处理作为背景。
这个设计公开后，不论是中文媒体还是外国媒体，都知道了百度的来源，而"百度"两字也被赋予了新的解释--"百"就是千百次，"度"就是衡量。
在设计招股说明书封面的时候，百度大胆采用了一个最另类的方案--一个大大的英文I，与38种"我"的中文表达方法，38个词映射出中华民族历久弥新的文化内涵，向外国投资者展现了中文表达方式的复杂与中文语义的丰富，更将百度中文搜索引擎的本质体现得一览无余。
每家公司上市前都会经历一段缄默期，缄默期不能有任何推销股票或公司的行为，不能透露招股说明书的任何细节。期间，所有参与上市筹备的人员也不能与家人谈有关上市的细节。
进入缄默期后，对百度是一种挑战，要在非常有限的、可以对外表达的范围内，让投资者体会公司的好处。
2005年7月13日，百度正式向美国纳斯达克提交了上市申请书，计划通过首次公开招股发行价值8 000万美元的A类普通股。（百度将发售代表A类普通股的美国存托凭证，每股存托凭证相当于一股普通股。百度在纳斯达克的交易代码为"BIDU"。）
第26节：路演：从香港到美国
7月中旬，百度发布招股说明书。百度此次招股发行约370万股美国存托凭证（其中，260万股为新发行股票，110万股为原有老股东出售），每股价格为19～21美元，募集资金约为7 500万美元。
路演：从香港到美国
2005年7月19日晚，李彦宏、王湛生等百度高层抵达香港；20日，在高盛银行进行路演前的彩排。李彦宏和王湛生是主讲人，彩排主要是对演讲内容、演示用的 PPT文件进行修改、完善。
分析人士认为，百度此时上市有两方面利好：一是刚刚上市的盛大网络在纳斯达克表现良好，股价一度攀升至17美元，其掌门人陈天桥的身价甚至直逼中国首富--网易创始人丁磊。这带来投资者对中国网络概念股新一轮的追捧；二是与百度业务模式相近的Google在2004年8月上市，被誉为年内全球最高的IPO，对百度具有相当的示范效应。
7月21日，路演正式开始。
当天，中国人民银行宣布，自2005年7月21日起，我国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的汇率机制。
人民币升值对中国的商品出口形成了一定的压力，但对百度上市没有什么影响。因此，李彦宏等百度高层一门心思地专注于路演。路演一般在午餐会、晚餐会的时候举行，投资银行出面，将众多投资机构人士请到一起，李彦宏、王湛生演讲、回答提问。有时候，他们也会到一些潜在投资者的办公室里当面交流。
其实，在香港路演的第一天，百度要公开发行的那部分股票就已经完成了认购计划数额。许多投资者抱怨百度分配给亚洲的新股认购额度太少，只有全部发行规模的10％左右。尽管已经被投资者认可了，但百度还是要按最高标准完成既定的路演行程。
在香港的四天，路演时间安排得非常紧密，每天从早晨7点开始，一直忙到晚上八九点才结束，最多时一天要开十几个会，少的也有六七个，李彦宏、王湛生都非常辛苦，但后来到了美国才发现，在香港的这些辛苦只是小菜一碟。
之后，一行人又先后到了新加坡、伦敦。至于欧洲只去伦敦一个地方，是因为他们考虑到欧洲没有用百度的搜索引擎，用的都是Google或本地的搜索引擎，因而暂时没有必要在那里花费太多精力。在英国，一些投资者甚至取消了暑期度假来参加百度的路演。
美国是百度路演的重点。
在美国路演的时候，由于要频繁地往返于多个城市，百度专门租用了一架小型飞机。那段时间，大家吃饭睡觉都不规律，每天能够睡觉的时间只有2～4个小时，回到酒店后还有一大堆E?mail要处理，因为还要保证公司的各种业务正常进行。有时候太累了，回到酒店处理这些事务的时候就睡着了，但也许只睡了四五十分钟就突然惊醒，又继续处理工作。在这个时候，休息成为一种奢侈，但由于大家都非常兴奋，没有人觉得辛苦和委屈。
第27节：纳斯达克神话(1)
CFO王湛生更是完全没有吃饭、休息的概念，工作太紧张的时候，好几顿饭都不吃，一连几天都不睡觉。在每个人都非常疲惫，每天都在与生理极限作斗争的时候，王湛生却非常亢奋，原来他每天都喝很多很多咖啡。有一天喝得特别亢奋，精力突然异常充沛，走路竟然还蹦蹦跳跳。因此，他被同事送了个"铁人"的雅号。
繁忙而紧张的路演生活，李彦宏也早已到了生理的极限。有一次，在路演过程中，李彦宏坐在台下看手机短信，因为这个时候找他肯定是很着急的事情。看着看着，他的眼睛就沉重地睁不开了，拿着手机睡了好几分钟。这时，轮到李彦宏讲话了，旁边的同事把他推醒，他就又精神百倍地上去讲演了。
在将近一个月的路演中，李彦宏遇到了一系列挑战。路演的三个星期当中，头两个星期白天跟投资者讲百度为什么要上市，为什么要买百度的股票；晚上开董事会，向投资人和董事会解释为什么要上市，"一直到百度上市前一个星期，才理顺所有人的观点，所有投资人和董事会才认可百度上市的决定是正确的，因为上市给百度品牌带来的价值将超过卖掉百度的价格"。
纳斯达克神话
纽约时间8月4日晚，上市前夜。
李彦宏和CFO王湛生在高盛的办公室开上市前的最后会议。
承销商一开始给的定价是17～19美元，路演一开始，百度就受到了投资人的追捧，承销商建议可以将价格定到21～23美元。三个星期后路演结束，李彦宏觉得定价还可以再上调，否则百度的真正价值体现不出来。
尽管27美元的发行价格还是有点偏低，但是李彦宏和王湛生认为这个价格倒是给股票留了上涨的空间。
百度将价格调高以后，有个投资者在E?mail里向李彦宏抱怨，"你们不能这样，两个星期前你们还说是19～21美元，现在怎么涨到27美元了？你们要让投资人对百度长期有信心，不能因为短期内大家对百度感兴趣就一下子涨到这么高。" 显然，投资人此时对百度的价值还是不太认可。
8月5日早上，李彦宏夫妇从纽约公园大道上以华贵著称的丽兹饭店出发，早早就到了高盛。
高盛的会议室里已经来了很多人，有一个最早给李彦宏投资60万美元的美国老头儿，乐呵呵地拿出一张纸，让所有人写下对百度首日股价的猜测，说要打个赌。
纽约时间8月5日上午10点左右，李彦宏夫妇、王湛生以及百度投资经理和坤等人，在高盛总裁的陪同下，来到49楼高盛的办公室，已经离职而被特邀出席此次活动的徐勇夫妇、毕胜等人也一起到了现场。在这里，大家可以透过大屏幕清楚地看到纽约证券交易所的交易大厅。
第28节：纳斯达克神话(2)
在整个过程中，李彦宏的话始终不多，很沉稳，看不出紧张的样子。这是他一贯的风格。
巧合的是，高盛此次派出的首席交易员，正是一年前负责Google上市首日交易的那位。
交易开始了。首席交易员一手拿着电话，一手握着鼠标，用眼睛扫描屏幕上投资者的下单情况，嘴里不停地报出最新的报价。
当交易员报出35美元、37美元的时候，大概有几十万股的需求，但是一股都没有人卖。办公室里第一次响起了掌声，所有人都知道成功了。
于是，交易员把报价提高到了34～38美元，同样还是没人卖。