在上一章，我说了因为自己的不耐烦而错失了一次很好的时机，要是我把握住了那个机会，必然会赚到丰厚的利润。下面我要说一个成功的案例，我一直等待，在关键点到来的时候才出手。
我记得在1924年夏天的时候，小麦到了我说的关键点，所以我入市了，首笔单子，买进了500万蒲式耳。那个时候，小麦市场还非常大，所以我的这一买进并没有对价格起到什么作用。要是在别的股票上买进这一数量的股票，就差不多买进了5万股。
在我第一笔单子成交后，市场就迅速进入了牛皮状态，而且还维持了好几天，可在这一时间段里它并没有下跌到关键点下面。接着市场又出现了上涨，而且这一次的最高点与上一次相比高出了几美分。这个最高点后，市场有了一轮正常的后撤，过了几天市场又变为牛皮状态，再后来又出现了上涨。
只要市场向上冲破了一个关键点，我就下达买进500万蒲式耳的指令。第二笔单子成交的价格比关键点还要高出1-1/2美分，在我眼里，这就意味着市场在为强势状态做准备工作了。为什么这么说呢？原因就是我第二次买进500万蒲式耳的时候比第一次要难。
第二天的时候，它涨了3美分，市场没有出现回撤。要是我对于市场的分析是对的，那么市场就应该这样变化。在那之后，小麦市场就慢慢开始了一轮真正的牛市。我说的牛市意思是市场有很长一段时间都会上涨，我推测这个时间是几个月。不管怎么说，我都不能十分肯定地推测这轮行情的所有潜力。之后，我的每蒲式耳有了25美分的获利后，我就清仓套现了，在一边静静地看着价格在短短几天涨了20多美分。
就在这个时候，我发现我错了。既然有些东西我并没有真的拥有过，那我又有什么理由担心失去呢？我没有保持耐心，我迫不及待地想把账面利润转变为真金白银，我应该静静等待、坚持持有头寸的。我明白，只要时机一到，市场到达某个关键点的时候，它就会对我闪烁危险警报，这样我就有足够的时间退场了。
所以我打算重新入市，再一次买进的平均价格和第一次卖出的时候相比，要高出25美分。但是我现在只敢投进一笔头寸，数量就是我第一次卖出的一半。然后我在市场向我闪烁危险警报前都一直持有这笔头寸。
1925年1月28日的时候，五月小麦期货合约的成交价是每蒲式耳2.057/8美元。2月11日的时候，回撤到1.77-1/2美元。在小麦市场出现了上面说的大涨的情况的时候，黑麦的上涨情况与它相比居然更为壮观。但是黑麦市场很小，根本不能和小麦市场相比，所以只需一笔不大的买进指示它的价格就会很快上涨。
前面说的操作，我自己时常会投进大量的资金。别人也是如此。听说有一位操纵者过去堆积了几百万蒲式耳小麦期货合约，并且也囤积了几千万蒲式耳的现货小麦，还有，他积攒了大量的现货黑麦也是为了衬托、维持他在小麦市场的头寸。听说这个人还会用黑麦市场维持小麦市场，在小麦市场出现动摇之时，在黑麦市场下单买进，以此维持小麦行情。
前面说了，黑麦市场并不大、广度也不宽，一旦有大额的买进指示，价格自然会迅速上涨，与此同时还对小麦市场有明显的影响。不管什么时候，但凡有人这样做了，人们就会争相买进小麦，它的价格也就会出现新高。
这一轮的行情不停地发展着，主要的市场运动结束后它也结束了。黑麦市场随小麦市场的回撤而回撤，1925年1月28日最高价由1.82-1/4美元下跌到了1.54美元，跌幅在28-1/4美分，小麦的跌幅也是28-3/8美分。3月2日的时候，五月小麦合约出现了回升，距离上次的最高点还差3-7/8美分，它的价格为2.02美元，可黑麦的情况和小麦并不相同，它距离上次的最高点差12-1/8美分，价格是1.70-1/8美元。
由于那个时间里我始终关注着这两个市场，所以在出现这种差别的时候令我非常吃惊，我觉得一定是哪里出了问题。要知道在大牛市的这段时间里，黑麦总是在小麦前面的，而如今，它并没有成为谷物交易里的领头股，反而落在了后面。小麦的回升已经挽回了大部分的跌幅，可黑麦并没有，它的跌幅在每蒲式耳12美元左右。这一情况和之前截然相反。
所以我迅速钻研究竟是哪里出了问题，黑麦才没有出现和小麦一样的情况。原因没多久就找到了。和黑麦市场相比，小麦市场对人们有更大的吸引力。假如黑麦市场的情况是由一个人操纵的，他怎么忽然就放弃它了？最后我认为，不是因为黑麦市场对他没什么吸引力了，他已经退场了，而是因为他在这两个市场上卷入太深了，再也没有多余的能力加码了。
很快我不再纠结了，因为他在不在黑麦市场都不重要了，就市场而言，这两个原因都只会引发一个结果，所以我迅速去验证自己的想法。
当前黑麦市场的价格是1.69-3/4美元，我打算摸清它的实际情况，所以在黑麦市场卖出了20万蒲式耳。把这个指令发出时，小麦市场的价格为2.02美元。在我的指示执行前，黑麦每蒲式耳下跌3美分，之后不久价格又变为1.68-3/4美元了。
在上面的第一次交易过程中，市场上并没有出现多少买卖指令。可我还是不清楚究竟会出什么事情，所以我又卖出了20万蒲式耳。结果和前一次并没有什么差别，指令刚开始的时候，市场出现了下跌，跌幅是3美分，在指令结束后，市场只回升了1美分，同之前的价格相比低了2美分。
可我对自己分析市场的情况还是不放心，所以我继续卖出第三个20万蒲式耳。起初价格依旧下跌，可之后却再也没有出现过回升。市场上已然是跌势，所以价格不停地在跌。
这个就是我一直在观测和等候的危险信号。我敢肯定，要是一个人在小麦市场上持有大量的头寸，但由于某些缘故不能保护黑麦市场的话，他一样不会或维持不了小麦市场的。所以我迅速下达“卖出500万蒲式耳五月小麦期权合约”的指令。这次的成交价从2.01美元卖到1.99美元。那天晚上的时候，小麦收市价大约是1.97美元，黑麦为1.65美元。卖出指令最后成交的价格比2.00美元要低，这个价格恰好在关键点上，市场的下跌超过了这个关键点，我对自己的头寸有信心，所以我很开心，那我自然也无须担心这笔交易。
过了几天，这些黑麦头寸又被我买了回来。之前之所以卖出就是因为想了解小麦市场的实际情况，是一种试探，这些头寸最后让我赚到了25万美元。
并且我一直在卖出小麦，直到空头头寸到了1500万蒲式耳的时候我才停下来了。1925年3月16日的时候，五月小麦期权合约收市价是1.64-1/2美元；次日，利物浦市场的行情转成美元的时候比美国低3美分，要是照美元来算的话，我们的市场开市价就是1.61美元左右了。
那时，我做出了一个违背经验的事——市场还未开盘，我就发出了指定价格的交易指令。可是，我的情绪打败了理性，我在价格是1.61美元的时候下达买进500万蒲式耳的指令，这一价格和前一天的收市价相比，要低3-1/2美分。开盘的时候，成交价格在1.61美元至1.54美元的区间里变化。我告诉自己：“明知不可为而为之，活该！”这次同样是人的缺点战胜了直觉。我很肯定，我的指令会在1.61美元的价格成交，换句话说就是在当日的开盘价格区间最高处买进的。
在我看见价格是1.54美元的时候，我下达买进500万蒲式耳的指令。很快我手里就有了一份报告，内容是：“买进500万蒲式耳五月小麦，成交价为1.53美元。”
我继续买进500万蒲式耳，很快又有了一份成交报告：“买进500万蒲式耳，成交价为1.53美元。”我就以为这是第三次指令的成交价格。之后我拿到了第一笔指令的成交报告。具体如下：
跟您报告，买进第一笔500万蒲式耳，已完成第一次指令。跟您报告，买进第二笔500万蒲式耳，已完成第二次指令。您第三份指令的成交报告如下：
350万蒲式耳 成交价1.53美元
100万蒲式耳 成交价1.53-1/8美元
50万蒲式耳 成交价1.53-1/4美元
1.51美元就是那天的最低价，次日小麦的价格回到了1.64美元。以我的经验看，收到这种性质的限价指令成交报告还是头一遭。市场的开盘价是1.61美元，我发出的指令是在1.61美元的时候买进500万蒲式耳，市场发生了1.61到1.54美元的巨大波动，与我的报买价相比，最低点还要低7美分，也就是说，由此产生了35万美元的来去。
然后没过太长时间，我刚好去芝加哥有些事，所以就顺便找了当时负责执行我指令的那位先生，我问他怎么这么厉害，我的第一份指令做得那么完美。他跟我说，那时他刚好知道有卖出3500万蒲式耳的“市价指令”。他迅速明白，这笔卖单使得开盘后有很多的小麦会在开盘价上下卖出，而不管价格有多低，所以他就在等待，在开盘行情范围出现后执行了我的指令按“市价”投进市场。
他还告诉我，要是我的买单再晚一些到交易池里的话，也许市场会在开盘后迅速下跌。
最后这笔交易我赚到了300多万美元。
这件事告诉我们：投机市场的卖空机制是可以有价值的，由于持有空头的人会自己买进，所以要是有什么恐慌，这些自己买进的人就会使市场保持稳定。
如今商品交易管理委员会把个人在谷物上持有头寸的总量控制在200万蒲式耳以下了，所以上面说的方法已经不再适用了。还有，股票市场并没有控制个人头寸总量，可就照现在的卖空规定来看，即便是操纵者也没有办法建起规模很大的空头头寸。
所以我觉得，旧式投机者的日子已经不复存在了。未来，“半投资者”将会代替他们的位置，即便他们还没有办法在市场上迅速地积累巨额的财富，可他们在某段时间里赚到的钱会更多，还不会丢掉这些钱。我确定，将来成功的“半投资者”只会在关键的市场心理时刻行动，他们还会在每一轮不同数量的市场变化里赚到利润，且这个数字比完全的投机操作者所能赚到的大得多。
将来必然是那些聪明、消息来源广而又耐心的投机者的天下。