第三问 如何把握机遇而不错过，如何降低风险而不盲从

王峰：脸书早期投资人彼得·蒂尔曾劝诫扎克伯格：“在一个变化如此之快的世界里，你最大的风险就是不冒风险。”蔡文胜也讲过，区块链是人类有史以来最大的泡沫，但泡沫是推动技术革命的催化剂，我们只能拥抱泡沫，不参与才是最大的冒险。听说，“不冒险是最大的风险”这句话，你也非常喜欢。

机遇和风险共存，换句话说，没有风险，就没有机遇。在风险面前，如何把握机遇而不错过？在机遇面前，我们如何降低风险而不盲从？我们难以平衡兼顾。在当前熊市下，你要给普通投资者一些什么建议？说实话，我之前挺担心很多人学习你，我担心他们倾家荡产。

赵东：机遇和风险共存，没有风险就没有机遇。如何降低风险？其实我们并不能减少风险，我们能做的是控制风险。风险意味着机遇就在面前，我们要做的事是不能将资产随便全部投入。

风险控制中有一个重要公式是凯利公式：f*=（bp-q）/b。打个比方，如果你做的事情，成功率只有10%，但预期回报是100倍，那么f*=（100×10%-90%）/100，即你可以用自己资产的9.1%去赌。一个赌注有10%的成功率，成功后你的回报是100倍，失败后你只失去9.1%的资产，赌还是不赌呢？

凯利公式：f*=（bp-q）/b，其中，f*为计算出来的凯利最优投资比例，b为赔率，即期望盈利/预计亏损，p为成功概率，q为失败概率，即1-p。凯利公式认为，只要投资者每次都用全部投资金额的f*来进行投资，就可以获得最大化的长期增长率，并且不会有破产的可能。

所以，聪明的人计算输赢概率，笨人才想一夜暴富。

我是用这个公式来论证风险控制的，如果在2013年我就对这个公式有过深入考虑，那么后来我就不会将所有资产加杠杆，去赌比特币上涨了。