众筹模式能为新技术、新产品的商业化提供资金，培育忠诚的早期用户，还能迅速获得用户的反馈，催生了像Oculus Rift这样的新兴企业，入选《麻省理工科技评论》2012年度10大突破技术。
撰文：特德·格林瓦尔德 (Ted Greenwald)，汪婕舒
代表创新者
Kickstarter，美国纽约
技术要点
一种天使投资或风险投资的替代方法，它能帮助科技创业公司募集资金。
其他知名创新者
Indiegogo，美国加州旧金山
Crowdcube，英国埃克塞特
Seedrs，英国伦敦
WeFunder，美国马萨诸塞州剑桥
GrowVC，中国香港
Kickstarter 是一家总部位于纽约的网站，它创立的初衷是支持富有创造性的项目，但如今已渐渐发展成为一股专为初创科技公司提供融资的强大力量。企业家们曾利用该网站成功地募集到数十万甚至上千万美元，用于开发和生产各自的产品，包括网络家庭感测系统和3D打印机等。
众筹模式（Crowdfunding）为网络或设计公司等企业提供了一种传统融资方式的替代方案。初创公司可以保留自己的股权，维持对经营策略的全面掌控，此外还能获得一批忠诚的早期接纳者。
虽然大多数项目要求的资金量都相对较小，但也有一些项目超过了100 万美元。例如，游戏开发公司Double Fine Productions为开发一款视频游戏筹集到了300 万美元。这一数额大大超过了一般的天使投资（通常60 万美元封顶），已经达到了典型风险资本注入的标准。在已完成的项目中，募资最多的当属2015年的智能手表Pebble Time项目，得到了78 471人的支持，募资超过2 000万美元。［1］
2011年，Kickstarter 的用户为各种项目总计融资将近9 930万美元——这一数额大致相当于所有的美国种子投资总额的10%（根据普华永道的统计数据显示，美国2011年种子投资的总额达到9.2 亿美元）。这个数额逐年攀升，到2015年，Kickstarter全年总计募资6.92亿美元。［2］
需要为项目募集资金的人会设立一个融资目标和招募抵押。如果项目没有达到预期目标（2011年有54% 的项目遭遇了这种局面），投资者将会收回全部投资。而那些达到融资目标的项目，赞助者会收到各式各样的奖励，包括感谢信、相关的产品以及精心制作的包裹，在包裹中可能还装有一份邀请你去公司创始人工作场所参观的邀请函。而Kickstarter会从中提取5% 的抽成，该网站是由扬西·斯特里克勒（Yancey Strickler）、查尔斯·阿德勒（Charles Adler）和佩里·陈（Perry Chen）在2009年创办的。截至2016年5月，在Kickstarter上发布的项目总数接近30万个，募集到的资金总额为23.7亿美元，其中成功的项目有10.5万个，总共募集20.5亿美元。［3］
众筹模式还成为许多新兴科技领域的催化剂，例如虚拟现实。2012年，19岁的帕尔玛·勒基（Palmer Luckey）在Kickstarter上众筹虚拟现实头盔，很快就达到了25万美元的目标，最终募集到240万美元。他后来开发出的产品，也就是Oculus Rif，被Facebook于2014年以20亿美元的高价收购。这给全世界的虚拟现实产业打了一剂强心针，极大地促进了这个新兴领域的发展［4］ 。此后，Kickstarter的项目又陆续向英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、丹麦、西班牙等多国开放。
随着美国禁止私营企业向小投资者出售股权的禁令于2012年4月解除，众筹网站的角色开始发生微妙的转变。一直对风险资本保持关注的考夫曼基金会（Kaufman Foundation）高级研究员保罗·科德罗斯基（Paul Kedrosky）表示：“如果众筹网站开始提供权益股份，美国会有数十家风投公司面临倒闭的风险。”这个《创业企业融资法案》（简称JOBS法案）的第三部分于2016年5月16日生效，正式向美国普通大众打开了股权众筹的大门，让普通人也可以成为初创公司的投资人［5］ 。过去只能向年收入20万美元以上或净资产100万美元以上的有钱人开放的股权众筹平台（例如CircleUp、Crowdfunder和WeFunder）终于可以向年收入10万美元以下的普通人开放。Crowdfunder更是立刻发布了一个“众筹风投指数基金”，提供数百个风投支持的初创公司的投资组合。Crowdfunder的CEO强斯·巴尼特（Chance Barrett）说，他的目标是“让普通人能与世界领先的风险资本家一起在线投资”。这样，普通大众就可以成为“超级风投”。［5］
但Kickstarter始终与股权众筹保持距离。他们表示，他们只对艺术、文化、游戏等创造性的项目感兴趣［6］ 。而且不会支持以捐赠为目的的慈善项目［7］ 。2015年，Kickstarter从股份有限公司转型为营利性的公益企业，希望对社会产生更积极的影响。［8］
尽管股权众筹存在极高的欺诈风险，但正如《赫芬顿邮报》所分析的那样：有一件事可以肯定，那就是权力的平衡正在迅速转移——从风投机构转向创业者。这是一件好事，因为它将催生更多、更丰富的初创公司，让公司的估值回归理性，减少不必要的浪费——因为风险投资总会追随大众的脚步。［4］
世界银行的一份报告指出，在发展中国家，众筹模式在清洁能源、疾病控制、促进社会公平等许多方面都具有极大的潜力，还能带来更多的工作机会和更高的经济增长。他们预计，到2025年，全球众筹市场将达到960亿美元，而其中的500亿美元将来自全世界最具有潜力的众筹市场——中国。［9］
Pebble智能手表是Kickstarter网站上一个著名的众筹项目，由筹集到的1000万美元创造而来。
专家点评
陈序
“赞赏”出版创始人、CEO
众筹发韧于金融与服务市场发达的美国，却在欠发达的中国市场呈现出更多样的面貌。竞争者从最早的“点名时间”到淘宝、京东这类巨型互联网公司的加入，样式探索从全民众筹咖啡馆到在微信朋友圈发布所谓的“个人IPO”，垂直领域遍及创业公司的股权众筹和内容版权领域的“赞赏”出版。
中国的众筹热甚至吸引了美国的发起人。凯文·凯利（Kevin Kelly，人称KK，著有《失控》《技术想要什么》等书）与几位好友一起创作了一本科幻漫画书《银带》（Te Silver Cord），并希望通过众筹完成出版。在美国，该书的英文版选择了Kickstarter平台，共筹得42 723美元。在中国，中文版则选择了“赞赏”，短短两周便获得“赞赏人”支持的317 400元人民币，约合51 000美元。
针对众筹，几乎所有的市场观点都集中于其作为创新融资渠道所展现的巨大融资能力。确实，从Kickstarter开始，众筹发起人从全球不同的众筹平台成功募到的资本规模增长迅速。然而，直接以创意产品和服务为回报的奖励型众筹，在单纯的筹资之外，深刻改变了生产者与消费者的关系，也重建了价值链的走向。“赞赏”就在传统出版方式之外找到了一条新的路径，让作者精准地定位自己的读者，让读者决定什么更适合出版。
在中国市场连续开发上线了两个与文化相关的移动众筹应用之后，我们发现，当融资对象是潜在消费者时，融资本身会受到需求侧真实特征的更多影响。这一变化带来的丰富信息和衍生价值，远远超过传统供给侧主导融资所形成的市场反馈，也是这项突破性技术更富想象力的未来。