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第36章



                                    协会的全套材料已经撰写完毕,并报送国务院国资委批准,并有望在近期内正式成立。

            三、产权市场的服务功能日益完善

            3号令确立了全国性的国有产权交易制度,推动了大量的国有产权转让项目进入产权市场,客观上对产权市场的服务功能提出了新的要求。适应这个要求,各地产权交易机构大力开展制度创新、管理创新和技术创新,市场服务功能日益得到完善。

            1.  国有产权交易鉴证功能得到了规范和加强

            3号令及其配套文件对国有产权进场交易作了制度性安排,规定:经各级国资监管部门认定的产权交易机构通过审查交易主体的资格和交易条件,监督交易对象的真实性、交易行为及交易程序的合法性,依法出具的产权交易成交证明,是国有产权交易双方办理工商变更登记等手续的必需凭证。

            产权交易机构依据国家和各级地方政府有关产权交易的法律法规,不断完善业务操作流程控制体系,充分发挥对国有产权转让行为的审核、鉴证功能,以确保从交易双方资格审查、转让行为合规性审查、信息发布、征集受让方、组织交易活动到交易价款结算的全过程都做到公开、公平和公正。经过3年多时间的实践,产权市场在外部监管和内生发展强烈要求下,其交易鉴证职能不断规范和加强,有力地促进了国有产权的阳光交易。

            2.  试行符合国际惯例的经纪机构代理交易制

            商为市之魂。没有一批热情高素质高的商人,市场就热闹不起来。

            产权交易经纪人,就是为促成产权的交易,在出让或受让产权委托方和产权交易合同他方订立合同时充当订约居间人,为出让或受让产权的委托方提供订立交易合同的信息、机会、条件,或者在隐名交易中代表委托方与合同方签订合同,而据此获取佣金的、依法设立的经济组织和个人。简单点说,产权经纪人就是活跃在产权市场里的商人。没有他们,产权市场的发展就会受到相当的限制。

            产权交易经纪机构作为中介服务机构,其职能主要是为企业提供改制、重组、收购兼并、管理层收购(MBO)和经营等方案策划及服务;保荐拟挂牌企业在相应产权交易中心(所)挂牌;代理企业产权或非上市公司股权出售、转让;代理投资者进行挂牌企业股权买卖;为各类产权纠纷提供咨询等。产权交易经纪机构的发展程度、业务水平,以及与产权市场的紧密联合度,对产权市场的发展有着至关重要的作用,在某种程度上讲,可以说产权交易经纪机构是产权市场发展的“催化剂”、“润滑剂”,是活跃交易、扩大融资、提高效率的重要媒介。

            实行经纪机构代理交易制符合国际资本市场的惯例。目前,北京产权交易所、上海联合产权交易所和天津产权交易中心等规模相对较大的产权交易机构,都已实行经纪机构代理交易制度。在这种模式下,产权交易机构只侧重于市场平台的搭建、交易制度的建立和运行。这样的制度设计,一方面有利于将产权市场交易鉴证职能与市场化服务功能适度分离,避免产权交易机构包揽产权交易全过程、集裁判员和运动员职能于一身可能导致的不规范操作行为,另一方面也有利于充分调动各类中介资源的力量,共同促进各类产权的有序流转。

            3.  形成了完善的中介服务体系

            产权交易尤其是国有产权交易是一个复杂的过程,需要审计评估、律师事务所、会计事务所、拍卖公司、财务顾问公司、投资银行机构、专业产权经纪公司等各类机构的积极参与。产权市场高度重视中介服务体系的建设,初步形成了完善的中介服务体系。

            产权交易经纪机构在产权市场开展产权交易,主要是为规范产权交易行为,最大限度地发挥产权交易经纪机构活跃产权市场、扩大融资的作用。目前,北京、天津、上海、山西、青岛、河北等地产权市场都有各自的会员管理办法,拥有一批高素质的产权交易经纪机构,在产权市场中发挥了重要的推进作用。

            以北京为例,北京产权交易所的所有交易行为包括竞价活动的组织均由专业的中介机构会员来组织,交易所自身不直接代理客户办理产权交易业务,也不参控股任何类似的中介机构参与会员的竞争性业务。其70多家产权经纪机构会员,主要负责提供产权交易的咨询和代理买卖双方办理交易手续;20余家审计、评估和律师事务所等中介服务机构会员,重点针对客户的实际需要提供相关的专业化服务;20余家拍卖、招投标和网络竞价等服务会员,主要负责产权交易过程中的竞价组织。

            在引入中介服务机构组织竞价方面,北京的效果较有代表性。北京产权交易所已有各类中介服务会员200多家,其中产权经纪机构50余家,主要负责提供产权交易的咨询和代理买卖双方办理交易手续;审计、评估和律师事务所等中介服务机构会员20余家,重点针对客户的实际需要提供相关的专业化服务;拍卖、招投标和网络竞价等服务会员20余家,主要负责产权交易过程中的竞价组织。

            值得一提的是,北交所的代理交易制度执行得较为彻底,即所有的交易行为包括竞价活动的组织均由专业的中介机构会员来组织,北交所自身不直接代理客户办理产权交易业务,也不参控股任何类似的中介机构参与会员的竞争性业务,对于培育会员和更好地调动会员的积极性有明显的促进作用,同时也使得产权交易机构能更加专注于市场平台的建设和规范行使国有产权交易的鉴证职能。

            在产权经纪人队伍建设方面,上海的效果最为突出。经过十多年的培育,上海联合产权交易所已有产权经纪机构会员近100家,经纪会员整体素质较高,对于完善上海产权市场服务功能、做大产权交易规模起到了积极的作用。

            4.  形成了覆盖全国的市场服务网络

            产权交易跨地区、跨行业和跨所有制结构的特点以及国有产权尤其是中央企业分布广泛的现实,要求打破产权市场条块分割的局限。3号令出台以后,产权交易机构之间不断加强交流和业务合作。尤其是在中央企业方面,3家中央企业国有产权交易试点机构与各地产权交易机构开展广泛合作,为国有企业客户提供低成本、高效率的服务,促进国有产权、国有资本在全国的顺畅流转,初步形成了覆盖全国的产权市场服务网络。

            在与产权市场同行合作方面,北京产权交易所的做法颇具特点:通过与全国29个省市的56家产权交易机构互设办事处的方式,建立起整合全国范围内融资项目资源的服务网络。

            5.  整合投资人资源能力的提升

            国有产权必须进场交易的规定,使产权市场受到社会的广泛关注。越来越多的投资人聚集到产权市场周围,而发现潜在的投资人则是产权市场的本质功能之一。

            首先,产权市场通过搭建产权交易的信息平台,发布项目出让信息,以吸引潜在投资人的关注。

            其次,分析投资人的需求偏好,建立投资人信息库,搭建为项目和投资人提供自动配对与促成交易的服务平台。

            第三,不断完善服务手段,积极协助投资人开展尽职调查,并提供项目策划、撮合交易等服务。

            第四,拓宽投资人来源渠道。除努力挖掘国内传统投资人资源外,产权市场还不断开拓境外投资人资源,为数以万计的境内企业实现跨境融资提供各种资源支持。

            6.  创新交易方式充分发现价格

            产权作为一种特殊的商品,进场转让时采取何种转让方式才能体现真正的市场价值,一直是产权界人士思考的重点。只有建立起公平定价、竞价机制,才能真正体现国有资产的价值,起到防范国有资产流失的作用。

            3号令规定产权交易方式有两种,一是传统方式,二是现代方式。传统方式是指协议、拍卖、招投标;现代方式代表其他方式,主要是指网络竞价。网络竞价的综合优势主要表现在:第一,竞价程度是逐级加深的;第二,不需要拍卖市场;第三,部分地实现了异地交易。网络竞价突破了地域障碍,突破了时间障碍,实现了背靠背交易。

            国有产权挂牌期满之后,如产生了两个及以上的意向受让人,必须实行竞价。竞价的方式有招标、拍卖,还有其他方式。交易方式不是由卖方决定,也不是由买方决定,也不是由市场决定,而是由买的人的多少决定。产权市场现已形成多种竞价方式的格局,创新的方式大行其道,取得了明显的效果。特别是通过网络竞价,降低了交易成本,使产权商品价格得以充分发现。交易方式的不断创新,使国有产权的价格得到了市场认同,充分发挥了产权市场平台的价格发现功能,实现了国有资产在流动中的保值增值。

            7.  综合配套服务功能

            3号令颁布实施以来,产权市场不断完善配套的服务功能,主要包括:

            提供交易价款结算服务。为保证交易结算资金的安全,产权市场建立了交易资金结算制度。产权交易进场结算,是指产权交易中的受让方通过产权交易市场结算账户,向产权出让方支付产权价款的财会结算行为。产权交易结算制度的安排,有利于健全产权交易制度,有利于保护产权交易双方的利益,有利于保护企业职工权益,有利于防止国有资产流失,有利于境外投资者通过产权市场参与国有企业改组改造。