董明珠、王石赢了？说这话的人不是太傻太天真，就是不懂博弈，低估了改革进入深水区的难度。如果现在抱着金融教科书，让中国经济快速虚拟化，那将是中国经济与投资者最大的不幸。
深水区容易淹死
2016年12月，刘士余先生警告“妖精”之后，某些资金有所收敛。
保监会亮明了态度。2016年12月5日，保监会官网披露：“近日，保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施；同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。对其他在万能险经营中存在类似问题的公司，保监会正密切关注其整改进展，视情况采取进一步的监管举措。”2016年12月6日，新浪财经从前海人寿客服处了解到，其万能险已暂停销售，何时恢复要等通知。
有些公司的有些品种受到限制。有人据此认为，董明珠、王石已经胜利，并且将此称为“政治的胜利”，甚至认为王石借助了国企第一大股东打击了民企。
根本不是那么回事，王石借助现在的华润？根本不可能。目前的企业可以分成有背景的“妖精”企业与无背景的民营企业。博弈过程将是漫长的，妖精不会那么快不吃人肉，妖精也得活。
2016年年底，保监机构的态度不算清晰。12月6日，《中国保险报》发表了题为《险资不是妖精！稳定的资本市场必有险资做基石！》的文章，在一份代表行业监管层意志的报纸上出现了标题带有两个惊叹号的长文章，含义可想而知。
在上述文章中，对外经贸大学王国军先生认为：“目前，资本市场对举牌的资本并没有一个详细的规则和准入制度。在发生了影响资本环境的事件时，不能把商业道德当作挡箭牌，而需要更强有力的制度支持。”言下之意很明确，你制度没有设计好，关险资什么事，你倒是把自己的篱笆扎好啊。
市场意见针锋相对，在我所写的《支持刘士余》文章下面，有将近一半的反对声音，有的直接谩骂，上来就问候先祖，言辞之下流让人叹为观止。跟随万能险的跟风盘损失惨重，谩骂成为一些赌徒找到替罪羊的最好途径。
这样的探讨方式无益于解决问题，在推诿责任的过程中，市场的杠杆大火越烧越烈，在崩盘前出手制止，利益受损者会大骂特骂，如果已经崩了盘，监管层更会挨骂。
从2015年到2016年上半年的股市，早已让我们见识到了热钱的汹涌与舆情的汹汹。
向特朗普学习，绕开虚的，直击根本
对于“妖精”的探讨回避了至关重要的问题——从2015年的股灾到2016年的险资入市，就是实体收益较差、资金不进入实体，资产端恶化，形成杠杆市。
2016年M2是150万亿元左右，实体经济回报率没有得到提升，这就意味着大部分资金会不断进入虚拟经济：不是房地产，就是股市；不是股市，就是期市。只要短期回报高，就是资金逐鹿的目标。
通道有互联网、银行、券商等，分级基金、伞形信托一应俱全，短期资金换了一个又一个通道试图做庄，只要没有掀起大波澜，还能够打规则的擦边球，资金就会进入。如果目前150万亿元的广义货币按照11％的增速上升，大家自行脑补，经过六年左右广义货币翻倍后，金融市场会出现什么样的“盛况”。
分红险、投连险，尤其是万能险之所以能在市场上翻云覆雨，基本上是社会上找不到出路的热钱，以各种方式四处“流窜”的结果。之所以用万能险等方式，之所以进入股市，无非是因为万能险是政策模糊地带，股市有可乘之机。
保监会副主席陈文辉先生头脑清醒，写了一篇文章《清醒认识保险资金运用的风险》，在2016年8月29日发表，直接指出万能险的风险。
首先是利差损风险。寿险公司保费快速增长非常令人担忧。伴随着规模增长的是负债成本的高企，有的万能险结算利率达到6%，再加上手续费佣金等费用，资金成本在8%，甚至更高达到10%，这么高的资金成本，已远远超过债券等固定收益类资产收益水平。险企必然寻求激进的短期投资机会，才能覆盖成本。由此造成一系列的乱象、期限错配等。
20世纪美国、日本等国家的寿险公司发生危机的过程，基本上都是沿着“规模扩张、成本提升、投资激进、泡沫破裂、流动性或偿付能力危机、破产倒闭”这一规律发展变化的。
如果现在还不尽快意识到这一巨大的风险，并想尽办法防范风险，就不是股市风险的问题，而是火烧连营般的金融风险。
到2017年下半年，形势相对明朗。2018年，还在秋后算账。2018年3月，上市公司恒生电子股份有限公司发布公告称，收到北京市西城区人民法院的《执行通知书》《报告财产令》《执行裁定书》，责令其子公司恒生网络立即缴纳证监会对恒生网络的4.4亿元罚款，逾期不履行将强制执行。
恒生电子在公告中表示，子公司恒生网络已无法正常持续运营，处于净资产不足以偿付所涉罚没款的状态。截至2018年3月9日，总额4.4亿元的罚没款，恒生网络仅缴纳了2265万元。
当初伞形信托做得欢，果然日后拉清单。
董明珠、王石这样的企业家赢了，是中国经济与中国投资者的幸运，他们将改进自己的资本观，将形成一个良性生态。如果现在抱着金融教科书，让中国经济疾速虚拟化，那将是中国经济与投资者最大的不幸。